【石油】页岩气北美收购需避免替“泡沫”买单-Enmore易贸

2013/03/01易贸研究 | 易贸商品信息研究中心主编 | NO.SY331

【石油】页岩气北美收购需避免替“泡沫”买单

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中石化日前宣布，将以10.2亿美元收购美国第二大天然气资源开发商Chesapeake密西西比油气资产50%的股份。易贸研究中心分析认为，我国作为页岩气储量最大的国家，缺乏核心开采技术。通过“走出去”获取技术是可选路径之一，但仍需警惕过高风险。

据国内媒体报道，中石化日前宣布，将以10.2亿美元收购美国第二大天然气资源开发商Chesapeake密西西比油气资产50%的股份，这意味着收购后中石化将拥有俄克拉何马州北部面积为42.5万英亩的油气资产。易贸研究中心分析认为，我国作为页岩气储量最大的国家，缺乏核心开采技术。通过“走出去”获取技术是可选路径之一，但仍需警惕过高风险。

近期，多方报道显示美国页岩气存在严重泡沫。据易贸研究中心了解，页岩气高速增长初期，由于美国天然气价格高企，吸引了大量投资者进入，土地租赁权也水涨船高。随着技术进步，页岩气开采量呈现了井喷式的增长，这令不少投资者在初期的几年赚得盆满钵满。然而，由于供应量的大量增加，天然气出口窗口又未打开，国内天然气供需平衡发生倾斜。而油气企业与华尔街所签订的融资合同中又明确，即使遇到气价下跌，也不得停产的约定。这进一步加快了天然气价格的下跌。由于页岩气气井产量下降快，为了不断获得资金以满足高额的运作费用，页岩气开发商只有通过不停增加新气井来维持产量。

2012年底Chesapeake的总负债为120亿美元，中石化此次收购将帮助该公司降低负债。作为美国第二大天然气资源开发商Chesapeake是美国非常规能源勘探开发的领军企业。然而，据易贸研究中心了解，该公司财报显示，近几年来油气开采在该公司所获收益中的占比正快速下降，与之相对的油气服务、市场营销等领域所占比重上升迅速。我国油气企业选择低位进入美国非常规油气开采领域，获取页岩气开采核心技术，需权衡投资收益，以避免替“美国泡沫”买单。

[易贸研究中心/韩华明]