LME黄金现货价格及黄金白银比价走势图

数据来源：易贸研究中心整理

3月国际金价低位企稳并出现小幅回升，主要是受到美国经济数据总体向好及欧洲局势动荡重燃黄金避险需求的支撑。

3月美国方面的经济数据总体偏好。美国2 月零售销售增长1.10%，大幅超出预期值0.50%，主要是受到汽油价格走高及汽车销售强劲的提振。代表美国工业产出的2月份产能利用率为79.60%，预期值为79.40%，创2008年3月份以来的最好水平。美国3月份首次申请失业金人数为33.2万人次，为本轮经济衰退后的单周第二低点。综合来看，美国经济仍在以温和态势延续复苏，但短期之内美国府院之争和本月自动减支机制生效都会使得复苏的进程充满波折，而这一不确定性又给黄金价格提供了高位支撑。

3月1日起美国自动减支计划启动，每个月将缩减政府在能源、科研、教育等关键领域约850亿元的财政投资，从而给美国新兴产业的发展带来一定的影响。但从近期美国社会商业活动的多项指标看，企业家信心明显提升，投资和信贷活动增加，料未来商业金融也将给新兴产业的发展提供更多支持。因此，易贸研究中心认为美国财政紧缩并不会改变美国经济复苏的进程。

欧元区方面，政治和经济复苏的不确定性卷土重来，黄金避险需求在一定程度上被重新点燃，从而给金价带来了有效支撑。在月初举行的意大利大选中，各政党都未赢得足够的票数，以组建新政府，令该国政治前景显得扑朔迷离。意大利政局不稳在投资市场上引发了一轮恐慌，欧洲主要股市应声下跌，欧元区重债国国债收益率曲线跳升，而黄金也在这一时点重回投资者的视线。在此事件爆发前后，国际金价迎来连续4天的反弹行情，上涨幅度约4%。3月中旬，经过两天的投票，意大利议会参、众两院16日成功选出议长，但在20日召开的组阁磋商会议上，两院议长和各党派代表依然未能达成共识，组阁再度失败。目前看意大利新政府正式诞生仍有待时日，欧债危机仍有可能进一步影响市场氛围。

塞浦路斯银行挤兑风波使得市场对欧债危机卷土重来的担忧加剧。欧元区成员国和国际货币基金组织16日同意向塞浦路斯提供100亿欧元（约合130亿美元）的紧急援助，但条件是塞浦路斯的储户需要缴纳高额的税收，其中对余额超过10万欧元的账户税率为9.9%，对不足10万欧元的账户税率为6.75%。在当前动荡的经济形势下，这一代价显得过于高昂，塞浦路斯民众纷纷涌向银行，部分银行出现挤兑现象。22日，塞浦路斯总统表示，该国已与希腊协商解决剥离塞浦路斯多家银行在希腊分行的问题，其条款是现有情况下最有利于塞浦路斯利益的。目前，塞浦路斯已和国际贷款人三驾马车达成救助协议关键条款，塞浦路斯大众银行的存款得到保护，其他的面临遭受损失的风险。据法新社报道称，作为援助协议的一部分，塞浦路斯将对银行存款超过10万欧元的储户征收40%的存款税。

经济数据上，欧元区1月份工业生产同比下降1.30%，其中希腊1月份同比降幅达4.80%。欧元区第四季度季调后就业人数较第三季度减少0.30%至1.457亿人，为2006年第一季度以来最差水平。作为欧元区最大经济体的德国，近期公布的多项经济数据或显示该国经济仍未走出泥潭。3月份德国Ifo商业信心指数意外下滑， 自107.4下降至106.7，不达预期值107.6。德国3月制造业PMI指数意外下滑至48.9，回落至50下方，且为3个月低点，前值为50.3。Markit首席经济学家Chris Williamson评论说，“经济可能已重拾下行势头，这值得担忧”。此次塞浦路斯事件或将进一步打击企业活动和消费者信心，并可能拖累4月份经济走势。欧元区近期风险事件高发，引发投资者重回黄金市场寻求安全性。

预计在未来一段时期内，欧元区局势将持续牵动市场的神经。但塞浦路斯债务规模有限，即使诱发了欧元区重债国的挤兑担忧，欧洲无上限购债计划和欧洲稳定机制也将给局势带来有效的控制。相比之下，欧洲国家经济运行状况对中期黄金价格走势的影响更为重要。短期看，随着塞浦路斯救援事件风险的平息，金价进一步反弹的空间受限，短期内LME金价或维持1600美元/盎司-1650美元/盎司内震荡调整。

从长期看，根据美国经济数据和政策选择，近年来美国经济呈现明显复苏势头出现过3次。分别为2008年底、2009年底，以及2012年三季末至今，期间金价和股指走势明显背离。易贸研究中心认为，股指和黄金皆为资金的投资选择，在实体经济复苏初期，股指可以更好地反映经济回暖，成为首选；在货币过剩时，黄金的金融属性更强，更受追捧。此轮美国经济复苏已经延续了近2个季度，底部确立，在能源、科技、教育等新兴产业的带动下，美国企业有望获得新的发展机遇。股指反弹基础稳固，黄金避险功能大幅降低，在美元重回上涨通道的背景下，金价受到打压。从大趋势看，只要世界经济不出现再次探底，2013年黄金价格上涨将受到强压制。