易贸黄金持仓指数走势图

数据来源：美国商品期货交易委员会，易贸研究中心整理

“新华-易贸黄金持仓指数”显示，截至11月12日的一周，新华-易贸黄金持仓指数录得22，较上周下降12个单位。该指数上冲50强弱分界线无果，再次下探20弱势分界线附近，显示空头阶段占优。当期金价向下考验前期1251低点支撑，在该位置附近企稳。

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，截至11月12日的一周，本期CFTC未平仓合约总量增加28482张至724276张。投机者持有的非商业净多头寸84703张，单周大减31556张。截至11月15日，全球最大黄金ETF-SPDR Trust持有黄金总量为865.71吨，再创2009年2月以来新低。全球主要黄金交易市场参与者的操作记录显示，短线空头回流市场的信号较为明确。

美国经济数据疲弱，整体不及预期，增强了美联储推迟削减购债规模的预期，给黄金、铜等金融属性较强的品种带来了支撑。但是经济复苏前景不明，实体需求难有根本性的改善，恐对年底的市场信心带来影响：

（1）美国11月纽约联储制造业指数降至-2.21远逊于预期

美国纽约联储11月15日公布的数据显示，美国11月纽约联储制造业指数跌至-2.21，预期为5.00，前值为1.52，为今年5月以来首次降至负值。主要由于订单和发货情况在恶化。

   （2）美国10月进口物价指数环比降0.7%同比降2%

美国劳工部11月15日公布的数据显示，美国10月进口物价指数环比降0.7%，预期降0.2%，前值修正为增0.1%，主要受能源成本大幅走低打压。美国10月进口物价指数同比降2%，前值降1%。

（3）美国10月工业产出环比降0.1%逊于预期

美联储11月15日公布的数据显示，美国10月工业产出环比降0.1%，预期升0.2%，前值修正为升0.7%，由于墨西哥湾石油和天然气生产受飓风影响而暂时性关闭；美国10月产能利用率降至78.1%，预期为78.3%。

（4）美国9月批发库存环比升0.4%较预期持平

美国商务部11月15日公布的数据显示，美国9月批发库存环比升0.4%，较预期持平，前值修正为升0.8%，得益于专业设备和电脑的库存骤增。美国9月批发销售环比升0.6%，预期升0.3%，前值修正为升0.4%。

此外美联储下一届主席候选人耶伦仍然在讲话中肯定了QE对经济增长和经济前景带来很大贡献，暗示美联储不会过早结束QE。当前美国推行QE的成本和风险逐渐显现，但与美国经济复苏及保障就业市场景气回暖相比，延续QE仍是上策。预期在12月议息会议前美联储暂不会有缩减QE的举措，而12月利率决议的结果还面临债务上限谈判的不确定性。总体而言，美国市场流动性将在较长时期内维持温和宽松。

中国方面，市场对经济反弹的持续性产生了担忧。近期多项指标显示中国经济企稳势头仍有可能反复，体现在终端需求不旺、贸易收缩和政府投资面临资金瓶颈。中印两国构成全球黄金消费的主力，两国经济前景将直接影响现货黄金的消费预期。

考虑到期金回调过程中做空动能的释放，在未有新的风险事件出现之前，后市金价出现暴跌可能性不大。预计后市金价将在1250-1300美元/盎司箱体内震荡，直到趋势得以确认，投资者需密切注意美联储关于QE政策的决议。