十八届三中全会对于完善金融市场体系，包括三段话，其中的总原则是“扩大金融业对内外开放”。其主要有四层含义，首先，需要理清政府与市场的边界，建立合理的金融机构准入退出机制及更为完备的金融监管制度，减少不必要的管制并逐步让渡市场决定；其次，金融市场业务经营范畴的自由化，在审慎监管的前提下，鼓励业务创新、产品创新，创造更多的金融产品及衍生产品，满足不同风险收益状况的投融资需求；第三，金融产品价格决定的市场化，通过市场化机制实现无风险收益率与风险收益率的合理定价，并通过价格传导机制而非传统的数量调整实现宏观调控目的； 最后，资本账户开放及人民币国际化，实现资金流进来与走出去的市场化，一方面放松资本管制，让市场行为决定货币的价格与资金的流向，另一方面提高人民币在国际货币市场上的影响力。

我们把视线拉回到政府最近已经在做的一些金融相关改革，其中民营银行、互联网金融等已经被市场多次炒作。先来看民营银行，拿苏宁云商来说，起民营银行概念让其股价从4-5元一路飙升至14.3元，涨幅达200%，虽然近期股价有所回落，但仍维持在10元以上。

为什么民营资本办银行值得市场如此炒作呢？只需要看一下我国上市公司利润结构就很容易明白其中缘由。2012年国内A股市场共产生净利润20022亿元，其中银行板块净利润为10269亿，占全部上市公司的51.29%。不仅仅是净利润鹤立鸡群，银行板块的净利润率同样笑傲江湖，2012年A股银行板块净利润率以39.55%冠绝A股市场，零大家公认暴利的房地产、能源行业只能望其项背。这种原本在2%-3%利润率的零售、流通领域摸爬滚打的企业突然有机会去富的流油的领域分一杯羹，如此炒作一番也就合理了。

民营银行之外的金融改革所带来的市场热点被互联网企业点燃，以从支付宝推出余额宝到阿里巴巴控股天弘基金再到百度推出百度百发等，互联网金融可谓赚足了眼球。互联网公司强大的用户群体成为互联网金融快速膨胀的重要基础，只要能和互联网公司合作的上市金融企业均在A股市场有着不俗的表现。

在分析民营银行对传统银行以及国内经济的冲击之前，我们先看看世界上其他国家的情况。美国、英国、法国等发达国家民营资本占银行资本的比重为100%，日本、意大利、澳门等地的民营银行占80%以上，韩国、葡萄牙、阿根廷等地的民营银行占六成以上，台湾德国等在一半左右，印度、俄罗斯等不足一半。

虽然欧美国家民营银行在本国份额差异较大，但大体在民营资本进入银行业上都没有设置什么障碍，这些国家的金融业开放程度很搞。俄罗斯、韩国、台湾等地则对民营资本进入银行业有着较多管制，虽然他们现在已经部分放松了准入限制，但历史上都曾出现过严格控制民营资本进入银行业的状况，这恰恰和中国金融业的现状有这一定的相似之处。

俄罗斯和匈牙利对于民营资本进入银行业的开放选择了一次性开放，导致段时间银行业波动加大，台湾和韩国则选择了分布开放。考虑到民营资本抵御风险能力较差，我国可能性较大的是分布开放。

逐步放开的民营银行在拥有205家银行以及3274家农村金融机构的银行市场上能有多大作为呢？这些民营银行的主要优势是在于其与原本的股东之间存在一定的协同效应，但我们认为其新进入者的身份必然在短期竞争中处于不利地位，另外民营银行的规模也必然在短期难以对传统银行构成实质威胁。

长期来看，但是在面临强大的国有银行竞争中，民营银行若想壮大必然会想办法通过更优惠的贷款利率等方法获得优质客户资源，所以大型国有企业将在未来收益。与此同时，中小企业也将因民营银行的成立而获得更多的融资渠道解决贷不到款的难题。

今年以来，余额宝一跃成为全球最大的货币基金，百度百发推出8%年收益率的基金，东方财富网推出活期宝、定期宝等产品，互联网金融吸引了无数的眼光成为理财市场中的焦点，并且已经开始冲击部分传统金融行业。

然而互联网金融远不限于之前提到的余额宝、百度百发、活期宝等互联网基金类产品，互联网金融领域还包括了第三方支付、网上信托、交易平台，理论上传统银行的网上银行也属于互联网金融。

互联网金融的蓬勃发展将会如何影响中国金融市场以及其他行业呢？

我们先来看一下互联网对其他行业是如何影响的，我们从零售业中选几个相对比较典型的行业，3C电子、家电、图书音像、服装、化妆品、建材、食品、生鲜、珠宝、汽车、药品。

从网购占比可以看出，3C电子、家电、图书音像目前受到的冲击最大，其次是服装、化妆品，汽车、药品目前的互联网冲击较少。互联网对这些零售业为什么会形成不同的冲击呢？

其中最重要几个因素包括物流、产品标准化以及产品体验，其中3C电子、家电以及图书音像一般都是标准化产品，并且在物流方面已经相当成熟。服装、化妆品物流成本相对较低，部分产品具有标准化，但是仍存在大量的产品有体验要求，相对于之前的品种容易出现退换货等现象。汽车和药品互联网发展较慢，汽车主要受制于物流难度大，体验要求高，药品这受制于资质限制。这样看来，只要能满足产品标准化、物流成熟、较少的体验要求就很容易在互联网上交易。

回过头来看我们熟知的大宗商品，大宗商品市场上的现货交易网、交易平台早已泛滥，但这些大宗商品交易平台大多由于定位问题并没有多少实际现货交易和交割量，其中做的相对突出的有渤海商品交易所。但是，即便是渤海交易所抑或是三个商品期货交易所所运营的大宗商品，也并没有对原有大宗商品交易市场形成替代和冲击。

大宗商品绝大部分具备产品标准化的特性，部分产品存在体验要求，部分产品不存在体验要求，物流也不是大宗商品交易互联网化的主要难点。这样看来，大宗商品交易互联网化似乎完全没有阻碍，可是市场现状是大宗商品交易互联网程度并不高，这是为什么呢？

我们认为这主要分为三个方面，首先是现有大宗商品交易平台本身的定位就是给现货市场作为补充，而不是为了替代实际现货交易；其次现在仍存在较多上游供应市场竞争不足，使其不愿意通过互联网让其相关大宗商品价格透明；最后就是大宗商品一般订单金额庞大，几百万、几千万甚至上亿的订单笔笔皆是，大宗商品交易平台本身需要具备较大的信用和资金实力才能做成。

近期市场热炒的自贸区概念中就存在大宗商品交易平台这个组成部分，我们有理由相信在国家的扶持下，中国很可能会在未来几年出现一批有实力的大宗商品交易平台。